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台积电将对美国再投资至少1000亿美元，用于兴建3座晶圆厂、2座先进封装厂及研发中心等，究竟这次加码投资值不值得、对获利影响多大，对全球布局会有什么冲击，4大关键议题一次看。 若加上拜登政府时期规划的650亿美元投资，台积电对美国投资金额合计达到1650亿美元，不仅很难避免对台湾、日本和德国厂的资本支出产生排挤效应，也可能引领更多台积电产业链的设备商和材料商加大在亚利桑纳州的投资，对台湾半导体产业链的影响会很大，未来台湾半导体供应链与美国的合作及依赖也会更强。 var admarutag = admarutag || {} admarutag.cmd = admarutag.cmd || admarutag.cmd.push(function() { admarutag.pageview('1aa64996-806f-4094-8fce-923b967576ed'); }); 一、台积电为什么要扩大美国投资？ 美国总统川普（Donald Trump）自上任以来，通过关税等手段，积极推动制造业回流美国，试图提升美国在半导体产业的地位与竞争力，也有助于创造更多就业机会。 川普3日在白宫举行记者会，宣布台积电对美最新投资时表示，台积电此举将可避免芯片输美被课征大幅关税。他强调，台湾在芯片生产上拥有垄断地位，台积电扩大对美投资，对美国而言是关乎经济安全、国家安全的问题，同时台积电也可多元化布局，在另一个安全的地方生产。 天风国际证券分析师郭明錤今天在写作平台Medium发表文章指出，台积电新一轮对美国投资计划中，与原本规划差异之处在于投资金额增加1000亿美元、减少1座先进制程晶圆厂、增加1座先进封装厂，以及增加一座研发中心。 郭明錤直言，「这是一场双赢的谈判，美国政府很清楚自己要什么。台积电则在美国政府的需求与商业利益中，为股东创造最大利益。」 他说，美国政府要求多增加一座先进封装厂，用意是增加人工智能（AI）芯片完全在美国制造的比重，更加凸显AI对国家安全与商业发展的重要性；增加研发中心，则是要提升美国半导体的研发能力。 半导体分析师陆行之在脸书（Facebook）发文表示，台积电未来4年要再花1000亿美元投资美国厂，应该算是买到4年的「免死金牌」，加上之前的650亿美元还没花完的部分，每年至少投资超过300亿美元在美国厂，未来美国厂资本支出可能会超过台湾厂。 二、用1000亿美元大投资换取不与英特尔合资公司？ 先前曾有分析指出，川普的目标是在任期内强化美国的先进制程能力，尽快看到成果，除了台积电直接扩大投资之外，另一个假设情境是由台积电通过入股或合资等方式，主导英特尔的晶圆代工事业。 前外资分析师、现任香港聚芯资本管理合伙人陈慧明对中央社记者表示，原本他就认为台积电与英特尔合资的可能性不高，不仅要面对合资公司由谁主导的问题，还有语言及文化上的挑战，台积电的技术也可能流失，因此合资公司的难度本来就比较高。 陈慧明指出，英特尔晶圆代工产能设备净值约800亿到900亿美元，恰巧接近台积电新一轮对美国投资的1000亿美元。换句话说，台积电的付出并未减少，但风险相对可以控制。 三、在美国设厂成本较高，会影响台积电多少获利？ 台积电董事长暨总裁魏哲家先前曾在法人说明会上表示，海外厂成本高，且有通货膨胀因素，但客户会分担更高成本。 郭明錤分析，台积电1000亿美元投资金额看似庞大，但并无规范细节，未来可根据情况弹性调整这笔支出，不用太担心对台积电的获利影响。台积电最大的挑战始终来自市场需求，以及能否在先进制程上超越自己。 郭明錤估算，台积电美国厂平均毛利率约30%至35%，全面商转后，预期将让台积电整体毛利率下降1.5到2个百分点。为降低对毛利率的负面影响，台积电将进一步要求供应链降价，这对既有供应链是很大的压力，但也创造更多新供应商机会。 郭明錤认为，根据台积电规划，即使美国先进制程晶圆厂都完工，仅占台积电全球产能约5%至7%，因此美国客户在未来数年内还是需要高度依赖台积电在台湾的产能。此外，未来数年内台积电的美国厂能否顺利运营，仍须高度依赖台湾的技术团队远程协助。 陈慧明表示，成本和效率都是影响台积电美国厂毛利率的重要因素，但台积电目前还有能力涨价或转嫁成本给客户，他不太担心未来2年对毛利率的影响。 陈慧明说，即使时间拉长，只要台积电技术能保持领先，毛利率不会掉太多。另外也要观察市场需求变化，如果需求下滑，产能利用率拉不上去，也可能对毛利率产生负面影响。 四、台积电加码投资美国，影响日本德国等海外布局？ 台积电近年加速海外布局，日本熊本第1座厂于2024年底开始量产，并将于2025年开始兴建第2座厂；美国亚利桑纳州第1座厂在2024年第4季量产4纳米。台积电并在中国扩展28纳米产能，在德国德勒斯登投资建厂。 陈慧明说，台积电许多客户都是美商，加上有政治压力，投资美国看似合理。不过台积电在日本建厂的效率最高，日本厂也有很多新订单，不只是既有客户而已。 陈慧明表示，台积电新一轮对美国投资1000亿美元，相当于未来2年半的资本支出，可以预期将排挤对日本和德国的投资。除非台积电资本支出大幅提高，但万一需求转弱，风险也会跟着增加。 郭明錤认为，台积电可视情况弹性调整支出，会把海外投资控制尽可能在某个比例，接下来台积电很有可能会减少对德国与日本的投资。此外，因为台积电在美国增加一座先进封装厂，可能不会再向皮肤厂群创买工厂。 即使市场传闻不断，台积电今天发声明强调，台湾、日本、德国等投资，以及股利政策皆不受影响。

国际油价周一（3日）重挫约2%，触及去年12月初以来最低，因石油输出国组织与盟国（OPEC+）证实将按计划从4月起逐步恢复增加石油产量，且投资人担心美国关税可能会损害全球经济成长和石油需求； 金价周一上涨逾1%，自上一交易日跌至三周低点后反弹，原因是美元走软，以及对美国总统川普关税政策的担忧引发了避险买盘。 油价下跌约2% 触去年12月初以来最低 布兰特原油5月期货下跌1.19美元，跌幅1.6%，结算价报每桶71.62美元；美国西德州原油4月期货下跌1.39美元，跌幅2.0%，结算价报68.37美元。 googletag.cmd.push(function() { googletag.display('div-gpt-ad-1694617103692-0'); }); 这是布兰特原油自12月6日以来的最低收盘价，是美国原油自12月9日以来的最低收盘价。 瑞穗能源期货主管Bob Yawger表示：「原油正受到多方面的围攻，很容易受到最新的利空消息或经济数据的影响。」他提到OPEC+的决定、美国制造业数据、乌克兰和谈以及美国关税。 沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+发布声明说，将在4月把日产量提高13.8万桶，这是该组织延宕超过两年的增产计划中的首次增产行动，接下来会逐步提高产量，到2026年，复产达每日200万桶。在做出该决定之前，该组织已经三次延后复产，并且美国总统川普也施压希望降低油价。 OPEC+的决定颠覆了市场有关该组织将再次延后增产时间的普遍预期，因为投资人预期今年稍晚原油将供过于求，并且全球两大石油消费国中国和美国的需求前景黯淡。 美国总统川普周一表示，墨西哥和加拿大已经没有机会避免他承诺从周二开始征收的关税。他说：「对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税将于周二生效。将从4月2日起征收对等关税。」 金价收涨逾1% 现货金价3日收盘上涨1.2%，至每英两2,892.73美元；美国黄金期货收高1.8%，报每英两2,901.1美元。 RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis说：「我认为最终我们处于一个非常看涨的市场，黄金可能会涨到3,000美元以上......由于关税和可能的报复，我仍然认为你会看到各国央行进场买入。」 美元指数跌幅超过1%，脱离前一交易日创下的两周多高点，美元疲软使得以美元计价的黄金对于持有其他货币的买家来说价格更低。 除了最新关税发展外，投资人还将关注将于周三公布的美国ADP就业报告和周五公布的美国非农就业报告，以获得更多有关联准会货币政策的线索。 现货白银上涨2%，报每英两31.77美元；白金涨0.9%，报956.50美元；钯金涨2%，报937.10美元。

img { height: 251.0460251046px;width:600px;}台湾国防部长顾立雄周一表示，看完特朗普与泽连斯基的对话影片后，他认为“美国不可能从印太撤退，这绝对是美国的核心利益”。台湾国防部长顾立雄表示，美国在印太区域维护和平稳定，包含台海维持现状，这是否符合美国核心利益。图像来源: Ministry Of National Defense Taiwan/dpa/picture alliance（德国之声中文网）美国不会放弃亚太地区，因为这关乎其“核心利益”，台湾国防部长顾立雄周一（3月3日）表示。上周五，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫记者会上发生争执，引发了台湾对美国安全承诺的担忧。顾立雄周一与国内外媒体茶叙时表示，国际局势变化快速且诡谲，台湾也深刻体认国际政治不能只谈价值，而不谈国家利益，美国也看重自身国家利益；需进一步了解的是，美国在印太区域维护和平稳定，包含台海维持现状，这是否符合美国核心利益。顾立雄指出，看完特朗普与泽连斯基的对话影片后，他认为“美国不可能从印太撤退，这绝对是美国的核心利益”。中国的扩张主义会停止吗？顾立雄引述美国印太司令部司令萨缪尔·帕帕罗(Adm. Samuel Paparo)的说法称，人工智能模拟显示，一旦西太平洋发生战争，即使美国未直接参战，单在美国本土就将有超过百万人因战事重挫经济而受害。顾立雄说:“它（中国）的扩张主义、极权的扩张主义，会因为这样（夺取台湾而）停止？不会，所以我不认为，美国可以忍受失去印太，美国跟我们相关的这些交流合作，也都是基于这个基础之上来进行。”顾立雄在致辞中说，为了使台湾国军各级部队达到快速反应，且维持高战备能力目标，今年国军部队训练结合“多域拒止，韧性防卫”作战指导，采“实兵、实地、实时、实装”方式施训，强化“备战部署、联合反登陆、滨海暨滩岸战斗、纵深防御、持久作战”整备，建立可恃战力。针对中共“由演（习）转战（争）”的风险，顾立雄说，除了中国军队可能的军事行动，也要留意非军事面征候，由演转战甚至“由训直接转战”的可能性都不能排除，有一些关键性预警征候的灰色地带袭扰，从低、中、高强度，特别是中高强度的征侯，台湾国军都会加以研判。台湾增加国防预算顾立雄表示，面对“快速变化的国际形势和不断升级的敌对威胁”，台湾计划增加国防预算。此前，台湾总统赖清德已宣示，将编列特别预算，把台湾国防预算对国民生产总值(GDP)的占比拉高到3%。周二，台湾总统府表示，台湾政府将协助台积电（TSMC）扩展至美国，同时确保其“最先进”的技术留在台湾。特朗普曾多次批评台湾在全球半导体芯片产业中的主导地位，甚至建议台湾将国防预算提高至GDP的10%。目前，台湾的国防支出占GDP的2.45%。特朗普拒绝承诺保卫台湾面对北京持续的入侵威胁，美国是台湾最重要的安全支持者。中国声称台湾是其领土的一部分，并声称不排除使用武力实现统一的可能性。在前总统拜登任内，美国批准了数百万美元的对台防务支持，是台湾最坚定的盟友，尽管华盛顿与台北没有正式的外交关系。然而，特朗普再次上任后，这一政策可能发生变化。就在上周，特朗普拒绝承诺在中国入侵时保卫台湾，并再次重申跟习近平的良好关系以及希望中国在美投资。 Advertisements

美元周一走贬，但盘中贬幅收敛，美国总统川普表示，对中国、加拿大和墨西哥商品的新关税将如期从周二起生效；欧元在G-10货币升幅居前，市场对乌克兰和平协议的希望有所增强，也受欧洲可能增加国防支出的前景提振。 美元指数3日收盘下滑0.81%，报106.747。 googletag.cmd.push(function() { googletag.display('div-gpt-ad-1694617103692-0'); }); 欧元兑美元升值1.08%，报1.0487美元 美元兑日圆贬值0.75%，报149.50日圆。 加币和墨西哥披索在午后交易中均触及一个月最低，川普表示将于周二开始对两国征收25%的关税，而且没有达成协议的余地。 美元兑加币上涨0.4%，报1.4523加币；美元兑披索上涨0.9%，报20.7165披索。 乌克兰总统泽伦斯基在英国受到热烈欢迎，上周五他与川普的会晤以失败告终，这曾导致欧元贬至16日最低。英国首相施凯尔周日表示，欧洲领导人已同意起草一份和平计划提交给华盛顿。俄罗斯克里姆林宫周一表示，必须有人迫使泽伦斯基求和。 分析师说，乌克兰可能达成和平协议，欧元区国家可能增加财政支出，这些都将推动未来经济成长，从而支撑欧元。 德国商业银行外汇研究主管Ulrich Leuchtmann表示，关于川普新的关税威胁，「可能促使欧洲采取更具扩张性的财政政策，进而为经济提供助力」，「这有利于欧元，因为可能会降低欧洲央行激进降息的动力」。 投资人对欧元的看跌情绪降温，险基金的欧元净空头部为降至去年10月以来的最低。富国银行策略师Erik Nelson周一表示，欧元走弱的风险依然存在，但如果德国实施正在讨论的大规模财政刺激措施，可能会显著限制欧元下行风险。

华盛顿邮报4日报导，川普总统日前在社群媒体「真实社群」(Truth Social)对900万追踪粉丝分享的乌克兰政策截录，这段文本出自于一名亚利桑纳州婚礼DJ兼空手道教练，但共和党在亚州最活跃的几个组织与党内干部，都没听过此人。 62岁的麦库恩(Michael McCune)在凤凰城南部小镇班森(Benson)担任婚礼DJ及空手道教练，川普与乌克兰总统泽伦斯基(Volodymyr Zelenskyy)2月28日在白宫椭圆形办公室激辩后，麦库恩在脸书(Facebook)地方群组「班森闲谈」(Benson Chit Chat)写下对乌克兰政策的看法。麦库恩586字的发文周末期间获得群组成员热烈回响，2日还获得川普引述。 googletag.cmd.push(function() { googletag.display('div-gpt-ad-1694617103692-0'); }); 麦库恩写道，川普像西洋棋大师精准算计两边，泽伦斯基别无选择，最后将不得不妥协，因为乌克兰若失去美国支持，与俄罗斯持续交战绝对赢不了，一旦美国企业开始在乌克兰采矿，俄罗斯总统普亭(Vladimir Putin)将因为忌惮招致严重的国际后果，没办法继续攻击。 报导指出，从川普引用麦库恩的脸书发文可以看出，川普非常容易采纳像麦库恩一样名不见经传人士的献策，美国政策因此受到影响；由于川普与泽伦斯基不欢而散之后并未有后续公开评论，川普在社群媒体引述麦库恩发文之前，外交政策专家并不确定川普对采矿协议是否仍有兴趣，引述麦库恩发文则透露川普仍有兴趣。 麦库恩受访时表示，以前是民主党员，曾经投票给前总统欧巴马，但川普第一次参选总统时则改登记成为共和党员，的2016年、2020年及2024年三次总统大选都投给川普。他说，非常高兴发文能被川普注意到，深感荣幸。 麦库恩指出，平日对于俄乌战争只有偶尔看新闻，发文里对于乌克兰情势分析主要根据「大半辈子学习武术、战略以及哲学」的体验。