自总统川普去年11月当选以来，美国公债的表现已胜过美国股市，反映他的施政风格已在颠覆一度火热的「川普交易」。策略师认为，美债还有上涨空间，意味着美债殖利率看跌。
彭博资讯汇编的一个美国主权债券指针显示，从去年11月5日美国大选投票日以来，美债的报酬率为2.1%，打败标普500指数包含再投资股息的1.6%。
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贸易战加剧将打击全球经济成长的忧虑，带动美国10年期公债殖利率4日盘中跌至去年10月以来最低水准。长期因表现鹤立鸡群而受赞扬的美国经济，现在出现裂缝，2月制造业景气几乎停滞，投资人对固定收益资产的喜好因而大为提升。
若联准会（Fed）若再进一步降息，将再为美债吹来更多顺风。Pepperstone集团资深研究策略师Michael Brown表示，Fed今年或许能轻易降息2、4、甚至6码，却很难、几乎不可能同等幅度升息。
反观美股，因为全球经济成长前景恶化而被抛售，同时投资人也担心辉达（Nvidia）等领涨股的估值被高估。如今的市场动向已与所谓的「川普交易」背道而驰。「川普交易」本来应是偏向股票和美债殖利率上涨。
过去一年来，驱动整体市场的主要力量－「美国例外论」正面临苦战，如今大西洋两岸都有经济成长风险。摩根士丹利策略师团队指出：「我们认为，在市场重新思考『美国例外论』时，美债将是受惠最大的投资标的。」