美国长债标售外资「买气未退」 关税风暴并未动摇买盘

美国财政部周三(23日)公布的数据显示，4月2日川普政府祭出新一轮关税措施以来第一波长天期公债新债标售，外国买气并未退缩。

美国在月8日至10日标售3年期、10年期与30年期公债，当时殖利率飙升，引发市场忧心川普的贸易政策可能削弱全球对公债在内美国资产的需求。

数据显示，4月9日和10日标售的10年期公债中，外国和国际机构得标比率为18.4%；30年期公债为10.6%。这两项数据高于3月水准，但低于2月。2024年以来外资平均在10年期与30年期公债标售中分别取得13.9%和10.7%的配额。

这结果和美国财政部长贝森特14日的说法大约一致。他当时就美债殖利率劲升时表示，外资对10年与30年期公债的需求其实是增加的。他认为，近来债市下跌的主因并非外资卖压，而是去杠杆所致。

从公债标售初步结果来看，美债无须过度担忧。从得标分布来看，10年期和30年期公债的主要交易商（primary dealers）得标比率较3月明显下降，可见一斑投资人参与意愿上升。

不过，4月8日标售3年期公债殖利率远高于市场预期，反映投资人观望情绪升温，这也引发后续一波卖压，使10年期与30年期公债价格进一步下探，标售时开出的殖利率也低于预期。

美国财政部周三公布的数据进一步揭露各类买家在标售中分配到的比重。当中，投资基金、主要交易商与经纪商，以及外国和国际机构这三类买家，长期合计占标售总额超过95%，其中投资基金通常稳定吃下超过60%的比率。